בלדי אגרו-תעשיות בע"מ
יבוא, עיבוד ושיווק מוצרי מזון — בשר, עופות, דגים וירקות קפואים | TASE
מסלול ערך
צמיחה +22.5%
IPO ינואר 2025
בעל שליטה: ארז דהבני 78.89%
BLDI
ציון 7.2/10
Hold / שקול הגדלה
שווי שוק
₪2.4B
מחיר: ~63 ₪ | תשואה שנתית +152%
הכנסות 2025
₪1,510M
צמיחה +22.5% YoY
EBITDA
₪206M
שיעור 13.6% | +22.3%
רווח נקי
₪127M
שיעור 8.4% | +30%
P/E
19x
EV/EBITDA: ~12.8x | דיבידנד 1.7%
תזרים תפעולי
₪193M
2024: שלילי 19M | שיפור דרמטי
הון עצמי
₪493M
48.8% מסך המאזן | ROE ~26%
עובדים
329
מרלו"ג אוטומטי בתימורים
הכנסות — 4 שנים
צמיחה מואצת | CAGR ~17%
EBITDA ורווח תפעולי
שיפור דרמטי מ-2023 | מרג'ינים יציבים
תזרים מזומנים מפעילות
2025 — שיפור דרמטי אחרי IPO
הכנסות לפי מגזר 2025
סחר = 80% | מפעלי הקבוצה = 20%
נתונים פיננסיים — 3 שנים
דוח רווח והפסד (אלפי ₪)
| 2023 | 2024 | 2025 | |
|---|---|---|---|
| הכנסות | 1,009,463 | 1,232,471 | 1,509,836 |
| צמיחה % | -6.9% | +22.1% | +22.5% |
| רווח גולמי | 140,200 | 258,736 | 324,094 |
| שיעור גולמי | 13.9% | 21.0% | 21.5% |
| רווח תפעולי | 23,101 | 143,445 | 181,936 |
| EBITDA | 46,340 | 168,114 | 205,565 |
| רווח נקי | (30,566) | 97,391 | 126,641 |
| EPS (ש"ח) | (1.05) | 3.25 | 3.32 |
תזרים מזומנים (אלפי ₪)
| 2023 | 2024 | 2025 | |
|---|---|---|---|
| תפעולי | 88,998 | (18,884) | 193,436 |
| השקעה | (8,152) | (5,244) | (98) |
| CapEx | (9,749) | (4,063) | (4,582) |
| FCF | 79,249 | (23,128) | 188,854 |
| מימון | (80,693) | 23,242 | (122,739) |
| דיבידנד | — | (8,500) | (19,472) |
| מזומן סוף שנה | 2,676 | 1,790 | 72,389 |
מאזן (אלפי ₪)
| 2024 | 2025 | |
|---|---|---|
| סך נכסים | 921,807 | 1,010,049 |
| נכסים שוטפים | 600,457 | 687,472 |
| מזומן | 1,790 | 72,389 |
| מלאי | 202,618 | 218,813 |
| לקוחות | 279,520 | 295,501 |
| רכוש קבוע | 244,084 | 231,040 |
| התחייבויות שוטפות | 374,848 | 153,289 |
| אג"ח (סדרה 1) | 297,462 | 304,829 |
| הון עצמי | — | ~493,000 |
מדדים פיננסיים
| מדד | 2024 | 2025 | הערה |
|---|---|---|---|
| שיעור גולמי | 21.0% | 21.5% | יציב |
| שיעור תפעולי | 11.6% | 12.1% | שיפור |
| שיעור נקי | 7.9% | 8.4% | שיפור |
| EBITDA % | 13.6% | 13.6% | יציב |
| ROE | — | ~26% | גבוה |
| הון חוזר (אלפי ₪) | 226,000 | 534,000 | שיפור |
| Debt/EBITDA | — | 1.5x | נמוך מאוד |
| Current Ratio | 1.6 | 4.5 | מצוין |
| P/E (TTM) | — | 19x | סביר |
| EV/EBITDA | — | 12.8x | סביר לענף מזון |
| שווי שוק | — | ~2,400M ₪ | +152% שנתי |
| תשואת דיבידנד | — | 1.7% | נמוך |
תוצאות לפי מגזר — 2025
| מגזר | הכנסות (אלפי ₪) | שינוי | רווח תפעולי | מרג'ין |
|---|---|---|---|---|
| מפעלי הקבוצה | 296,895 | +5.6% | 65,056 | 21.9% |
| סחר | 1,207,432 | +27.1% | 136,426 | 11.3% |
| לוגיסטיקה | 5,509 | חדש | 18,984 | חיובי לראשונה |
| סה"כ | 1,509,836 | +22.5% | 181,936 | 12.1% |
ניקוד — מסלול ערך | Value Track
ממוצע משוקלל 7 קטגוריות
7.2
מתוך 10 | Hold / שקול הגדלה
| קטגוריה | משקל | ציון | מדד |
|---|---|---|---|
| תמחור (Valuation) | 20% | 6 | |
| בריאות פיננסית | 15% | 8 | |
| רווחיות | 15% | 8 | |
| תזרים מזומנים (FCF) | 15% | 7 | |
| חפיר תחרותי | 10% | 6 | |
| החזר הון (דיבידנד) | 10% | 7 | |
| התאמת איכות | 15% | 8 |
חפיר תחרותי
קנה מידה — מרלו"ג אוטומטי★★★★☆
מותגים (בלדי, מותגי בית)★★★☆☆
רשת הפצה ארצית★★★★☆
יחסי ספקים / הכשרות★★★☆☆
חסמי כניסה רגולטוריים★★★☆☆
הערכה: חפיר בינוני — יתרון לוגיסטי ורגולטורי, שוק תחרותי
סיכונים מרכזיים
▼ריכוזיות בעל שליטה (78.89%) — ממשל תאגידי
▼מצב ביטחוני — מבצע "שאגת הארי" פב' 2026
▼תלות בייבוא — חשיפה למט"ח ושרשרת אספקה
▼תחרות גבוהה בענף המזון + יוקר מחיה
▼IPO טרייה — היסטוריה ציבורית קצרה
טריגרים חיוביים
▲אישור ייבוא עופות מברזיל (יוני 2026) — מנוע צמיחה
▲מרלו"ג אוטומטי — התייעלות תפעולית מתמשכת
▲צמיחה אורגנית 22%+ — הרחבת לקוחות
▲מדיניות דיבידנד — 10M ₪ מרס 2026
▲הרחבת ייצור בדרום אמריקה
מסקנה סופית — Hold / שקול הגדלה (ציון 7.2/10)
בלדי אגרו-תעשיות היא חברת מזון ישראלית בצמיחה מרשימה — הכנסות של 1.51 מיליארד ₪, רווח נקי 127 מ' ₪, ותזרים תפעולי חזק של 193 מ' ₪.
למה לשקול:
למה לשקול:
- צמיחה אורגנית 22.5% — מנוע מגזר הסחר עם לקוחות חדשים
- שיפור דרמטי בתזרים — מ-(19M) ל-193M ₪
- מאזן חזק אחרי IPO — הון עצמי 493M, יחס שוטף 4.5
- ROE גבוה ~26% — יעילות הון מצוינת
- מרלו"ג אוטומטי + אישור ייבוא עופות מברזיל = מנועי צמיחה
- ריכוזיות בעל שליטה — עסקאות צדדים קשורים
- IPO טרייה — נדרשת היסטוריה ציבורית ארוכה יותר
- המצב הביטחוני — חשיפה פוטנציאלית לשרשרת אספקה
- תמחור — נדרש שווי שוק עדכני לקביעת מכפילים
מעקב קריטריוני פסילה (Deal-Breakers)
DB-1 (FCF שלילי 3 שנים): 2023: +79M | 2024: -23M | 2025: +189M — לא מופעל
DB-2 (Debt/EBITDA > 6x): ~305M / 206M = 1.5x — לא מופעל
DB-3 (הערת עסק חי): אין — חוות דעת נקייה מ-KPMG
DB-8 (עסקאות צד קשור > 15%): נדרש מעקב — בעל שליטה 78.89%
DB-2 (Debt/EBITDA > 6x): ~305M / 206M = 1.5x — לא מופעל
DB-3 (הערת עסק חי): אין — חוות דעת נקייה מ-KPMG
DB-8 (עסקאות צד קשור > 15%): נדרש מעקב — בעל שליטה 78.89%
גילוי נאות: המידע המוצג בדוח זה הינו למטרות מידע בלבד ואינו מהווה ייעוץ השקעות, המלצה לקנייה או מכירה של ניירות ערך, או הצעה להשקעה. הניתוח מבוסס על מידע ציבורי זמין מתוך הדוחות התקופתיים של בלדי אגרו-תעשיות בע"מ כפי שפורסמו ברשות לניירות ערך. כל החלטת השקעה הינה באחריות המשקיע בלבד. בקשי פיננסים ו/או לקוחותיו עשויים להחזיק עמדות בניירות הערך המוזכרים. ביצועי עבר אינם מעידים על ביצועים עתידיים.
העבודה בוצעה על ידי בקשי פיננסים — FAMILY OFFICE
תאריך הפקה: אפריל 2026 | מקורות: דוח תקופתי 2025 + דוח שנתי 2024, מאיה (TASE)
© 2026 בקשי פיננסים — כל הזכויות שמורות. אין להעתיק, לשכפל או להפיץ ללא אישור בכתב.