ניתוח מניית ג׳נריישן קפיטל

GNRS | TASE

מסלול ערך (Value) תשתיות Core

5.45

Hold + Monitor

הכנסות 2025

₪823.9M

+237% שנה/שנה | כולל שינויי שווי הוגן

נכסים מנוהלים (AUM)

₪5.1B

+20% שנה/שנה הערכה

רווח נקי

₪543.1M

+503% שנה/שנה

ROE

28%

2025 | מצוין

EPS (בסיסי)

₪0.412

+480% שנה/שנה

שווי שוק / P/E

~₪4.17B

P/E ~7.67

P/E (TTM)

~7.67

זול-הוגן | ממוצע ענפי ~10-15

P/B

1.38

P/NAV ~1.14 | קרוב להוגן

תשואת דיבידנד

~2.4%

100M/4.17B | צומחת

ROE 2025

28%

מצוין

⚡

אנרגיה
תחנות כוח, גז, סולארי

♻️

סביבה
WTE, מתקני מיון

💧

מים
התפלה, מט״שים

🚇

תחבורה
כבישי אגרה, רק״ל

📦

לוגיסטיקה
מרלו״גים, נמלים

הכנסות שנתיות

2023-2025 | מיליוני ש״ח | כולל שינויי שווי הוגן — תנודתיות גבוהה

פיצול הכנסות — 2025

מיליוני ש״ח | מקור: דוח שנתי 2025

צמיחת רווח נקי

2023-2025 | מיליוני ש״ח

שווי פורטפוליו

2023-2025 | מיליוני ש״ח

תזרים מפעולות

2023-2025 | מיליוני ש״ח

צמיחת הון עצמי

2023-2025 | מיליוני ש״ח | מקור: דוח שנתי 2025

נתוני מאזן — 31.12.2025

הון עצמי

₪2,965M

חוב פיננסי

₪1,690M

מזומן

₪33M

שווי פורטפוליו

₪4,557M

מודל ניקוד — מסלול ערך / תשתיות (Value Track)

ממוצע משוקלל לפי קטגוריות המתודולוגיה | ציון זמני — עשוי להשתנות

5.45

Hold + Monitor

קטגוריה	משקל	ציון	ניקוד
תמחור (P/E, P/B, P/NAV)	25%	5	1.25
בריאות פיננסית	20%	7	1.40
רווחיות ותשואה (ROE, margins)	20%	5	1.00
תזרים מזומנים ודיבידנד	20%	6	1.20
מנוף והלימות הון	15%	6	0.90
סה״כ משוקלל	100%	5.95	5.95
התאמה איכותית: עלייה חדה 221%, תנודתיות הכנסות, אין מרווח בטיחות		-0.50
ציון סופי		5.45	5.45

📊

Hold + Monitor — ציון 5.45/10

ג'נריישן סיימה 2025 עם שנת שיא — רווח נקי ₪543M (+503%), הון עצמי ₪2.97 מיליארד, ותזרים מפעולות ₪150M. הקרן מנהלת ₪5.1 מיליארד בנכסי תשתיות. אולם ₪594M מתוך ₪824M הכנסות הם שערוכי שווי הוגן (לא מזומן). המניה עלתה 221% ב-12 חודשים — לא לקנות במחיר הנוכחי. לשקול הוספה בתיקון של 20%+.

חפיר תחרותי (Economic Moat)

זיכיונות / רישיונות (Concessions / Licenses) — ממשלתיים, ייצור חשמל ★★★★☆

חסמי כניסה (Barriers to Entry) — פרויקטי מגה, הון גבוה, ניסיון ★★★★☆

עלות מעבר (Switching Costs) — חוזים ארוכי טווח ★★★☆☆

מותג / קנה מידה (Brand / Scale) ★★★☆☆

אפקט רשת (Network Effect) ★☆☆☆☆

חפיר בינוני-גבוה — מבוסס על זיכיונות ממשלתיים וחסמי כניסה גבוהים

מנועי צמיחה עיקריים

▲יעד הכפלת AUM ל-10B ₪ עד 2030

▲מכרזי תשתיות בהיקף מיליארדים (מטרו, התפלה, כבישים)

▲דיבידנד שוטף 100M ₪/שנה + מיוחדים

▲תזרים צפוי 250M ₪ ב-2026

▲נזילות של ~1B ₪ להשקעות חדשות

סיכונים עיקריים

▼תנודתיות ברווח: שינויי שווי הוגן שולטים — 2024: ₪244M vs 2025: ₪824M

▼מזומן נמוך: ₪33M ביחס לנכסים של ₪5.1B

▼מנוף גבוה: חוב ₪1.69B vs הון ₪2.97B

▼מניה עלתה 221%: ב-12 חודשים — תמחור אגרסיבי?

▼פרויקטים ארוכי טווח: סיכוני ביצוע ורגולציה

תנאי Invalidation — מה ישנה את התזה

!ירידת NAV מתחת ל-2.0B ₪

!תזרים מפעילות שלילי שנתיים רצופות

!ביטול דיבידנד

!אובדן זיכיון מרכזי

אין Deal-Breakers פעילים — שנת שיא, דיבידנד ראשון, פורטפוליו מגוון

מקורות שימשו בניתוח

📄 דוח שנתי 2025 (P1729808-00.pdf) | ראשוני

📄 מצגת משקיעים 2025 (P1729866-00.pdf) | ראשוני

📊 bizportal.co.il | משני

📊 investing.com | משני

⚖️ גילוי נאות: המידע המוצג מסופק ע״י חברת בקשי פיננסים בע״מ (להלן: ״בקשי פיננסים״) כשירות לקוראים למטרות מידע בלבד, ואינו מהווה תחליף לייעוץ השקעות או שיווק השקעות בידי בעל רישיון עפ״י דין המתחשב בנתונים ובצרכים של כל אדם, ואין באמור משום הבטחת תשואה או רווח. אין התחייבות תשקיפית לפעול כאמור. אין לראות באמור הצעה או ייעוץ לרכישה ו/או מכירה ו/או החזקה של ניירות הערך ו/או הנכסים הפיננסים הקשורים למידע המוצג. אין לראות באמור מידע שלם וממצה של כל ההיבטים הכרוכים בנושא. לחברות מחברת בקשי פיננסים עשוי להיות עניין במידע המוצג. המידע האמור מבוסס על הנחות ועשוי להשתנות מעת לעת. במידע עלולות ליפול טעויות וכן לחול שינויי שוק. הנתונים נכונים למועד פרסומם.

ניתוח מניית ג׳נריישן קפיטל

🔒 הניתוח המלא — ללקוחות בקשי פיננסים