להב אל.אר רילאסטייט — Lahav L.R. Real Estate
חברת אחזקות | נדל"ן מניב, אנרגיה, דלק, תשתיות | בורסת תל אביב
תיאור החברה
להב אל.אר רילאסטייט היא חברת אחזקות ישראלית ציבורית (TASE: LAHAV), בשליטת אבי לוי (~43.33%). החברה פועלת ב-5 מגזרים: נדל"ן מניב בגרמניה (ליבת הפעילות — 129 מרכזים מסחריים), נדל"ן מניב בישראל (דרך דלק נכסים), אנרגיה ירוקה (דרך פריים אנרג'י), טיפול בפסולת (דרך להב תשתיות), ומשק הדלק (דרך דלק ישראל). הוקמה ב-1963, ציבורית מ-1983.
מודל הכנסות: שכירות + NOI + דיבידנדים מחברות מוחזקות | מטה: ישראל | מטבע דיווח: ₪
נתונים פיננסיים
| מדד | 2023 | 2024 | 2025 | שינוי 24→25 |
|---|---|---|---|---|
| הכנסות (₪M) | 558 | 653 | 794 | +21.6% |
| רווח נקי — בעלים (₪M) | 96 | 156 | 212 | +35.9% |
| רווח כולל — בעלים (₪M) | 146 | 103 | 194 | +88.3% |
| הון עצמי — בעלים (₪M) | 1,080 | 1,199 | 1,349 | +12.5% |
| ROE | ~9.2% | 14.4% | 17.7% | +3.3pp |
מאזן ומינוף
| סעיף | ₪ אלפים | % מנכסים |
|---|---|---|
| נכסים שוטפים | 385,912 | 15.1% |
| נכסים לא שוטפים | 2,166,537 | 84.9% |
| סה"כ נכסים | 2,552,449 | 100% |
| התחייבויות שוטפות | 218,521 | 8.6% |
| התחייבויות לא שוטפות | 933,374 | 36.6% |
| הון עצמי (בעלים) | 1,348,966 | 52.8% |
| זכויות מיעוט | 51,588 | 2.0% |
מגזרי פעילות
נדל"ן גרמניה (100%)
דלק נכסים (30.56%)
פריים אנרג'י (41.91%)
להב תשתיות (65%)
דלק ישראל (39.6%)
תחזית 2026 — יחסי דוחיא (חלק להב)
| מגזר | NOI | EBITDA | FFO | חוב נטו |
|---|---|---|---|---|
| נדל"ן גרמניה | ₪157M | ₪118M | ₪102M | ₪630M |
| פריים אנרג'י | — | ₪88M | ₪43M | ₪110M |
| להב תשתיות | — | ₪76M | — | — |
| דלק ישראל | — | ₪202M | ₪55M | ₪368M |
| דלק נכסים | ₪85M | ₪80M | ₪17M | ₪146M |
| הנהלה כללית | — | (₪14M) | — | — |
| סה"כ | ₪242M | ₪550M | ₪217M | ₪1,254M |
חוב סולו: ₪714M | מזומן סולו: ₪199M
פריים אנרג'י — מנוע צמיחה
חפיר תחרותי
ניקוד — REIT / Holdings Track
| קטגוריה | משקל | ציון | בר ניקוד | ניקוד משוקלל |
|---|---|---|---|---|
| תמחור | 20% | 7 | 1.40 | |
| איכות תיק נכסים | 20% | 8 | 1.60 | |
| מבנה חוב ומינוף | 15% | 7 | 1.05 | |
| תפוסה ומגמות שכירות | 15% | 8 | 1.20 | |
| הנהלה ואסטרטגיה | 10% | 8 | 0.80 | |
| התאמת איכות | 20% | 7 | 1.40 | |
| סה"כ | 100% | 7.45 |
המלצה
סיכונים וקטליסטים
תרחישים
סיכום ללקוח
1. להב היא חברת אחזקות ישראלית עם ליבה חזקה בנדל"ן מסחרי בגרמניה — 129 נכסים עם שוכרים מובילים כמו EDEKA ו-Aldi, תפוסה 98%, ותזרים יציב. הרווח הנקי צמח 121% בשנתיים.
2. מנוע צמיחה עתידי משמעותי: פריים אנרג'י (אנרגיה ירוקה) עם תחזית הכפלת הכנסות פי 10 עד 2029, דלק ישראל רוכשת את הוט מובייל, ו-Pipeline של 11 נכסים נוספים בגרמניה.
3. דירוג A2.il עם אופק חיובי, דיבידנד ₪70M ב-2026, והנהלה שמבצעת היטב. הסיכונים העיקריים: חשיפה למט"ח, מצב ביטחוני, ומורכבות המבנה. ציון: 7.45/10 — החזק או שקול הגדלה.
הניתוח מבוסס על דוחות רשמיים של להב אל.אר רילאסטייט בע"מ כפי שדווחו לרשות ניירות ערך ולבורסת תל אביב (מאיה).
האמור במסמך זה נועד למטרות מידע בלבד, אינו מהווה ייעוץ השקעות, שיווק השקעות או תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים של כל אדם. אין באמור משום המלצה לקנייה או מכירה של ניירות ערך.
ביצועי עבר אינם מעידים על ביצועים עתידיים. למשקיעים כשירים בלבד. כל הזכויות שמורות לבקשי פיננסים.