סיילספורס (Salesforce, Inc.)
סקירה אנליטית · דוח הרבעון שהסתיים ב–31.7.2026 (רבעון 2 של שנת הכספים 2027)
בקשי פיננסים — Family Office | Research Depth: Comprehensive
על מה הסקירה הזו נשענת. הדוח הרבעוני של סיילספורס בטופס 10-Q לרבעון שהסתיים ב–31 ביולי 2026, שהוגש ב–27 באוגוסט 2026; הדוח הרבעוני של רבעון 1; הדוח השנתי בטופס 10-K לשנת הכספים 2026; הודעות הרווח הרבעוניות; מצגת יום המשקיעים מ–16 בספטמבר 2026; ודיווחי 8-K על הרכישה העצמית ועל חילופי נושאי משרה. שנת הכספים של סיילספורס מסתיימת ב–31 בינואר. נתוני שוק: מחיר סגירה ב–6.10.2026, שער דולר יציג של בנק ישראל מאותו יום.
Company Profile — פרופיל החברה
סיילספורס (Salesforce, Inc.) מוכרת תוכנת ענן לניהול קשרי לקוחות: מערכות למכירות, לשירות לקוחות, לשיווק ולמסחר, את פלטפורמת התקשורת Slack, ושכבת נתונים ואינטגרציה (Data 360, Informatica, MuleSoft, Tableau). מעל כל אלה בנתה החברה שכבת סוכני בינה מלאכותית בשם Agentforce. מטה החברה בסן פרנסיסקו, ובסוף ינואר 2026 העסיקה 83,334 עובדים. כ–95% מההכנסות הן דמי מנוי שנתיים או רב–שנתיים.
ב–12 החודשים שהסתיימו ביולי 2026 הסתכמו ההכנסות ב–43.9 מיליארד דולר. החברה מדווחת על מגזר פעילות אחד. מרבעון 1 של שנת הכספים 2027 היא מחלקת את הכנסות המנויים לשתי קבוצות בלבד: אפליקציות (מכירות, שירות, שיווק, מסחר ו–Slack) — 67%, ונתונים ופלטפורמה — 33%. לא לקוח אחד מהווה יותר מ–10% מההכנסות.
מרק בניוף, מייסד החברה, משמש יו"ר ומנכ"ל. אין בעל שליטה, ויש סוג מניות אחד. בשנה האחרונה התחלפו כמה בעלי תפקידים בתחום הכספים וההנדסה (פירוט בסעיף 7).
Financial Performance — ביצועים פיננסיים
הרבעון: שלוש שכבות שצריך להפריד
ברבעון מאי–יולי 2026 עלו ההכנסות ב–10.8% ל–11.3 מיליארד דולר, והרווח למניה עלה ב–119% ל–4.29 דולר. שלושה גורמים מסבירים את הפער בין שני המספרים:
- רכישה: Informatica, שנרכשה בנובמבר 2025 בכ–9.6 מיליארד דולר, תרמה 456 מיליון דולר להכנסות הרבעון. בלעדיה הצמיחה הייתה 6.4% — הנמוכה בשישת הרבעונים האחרונים.
- שערוך השקעות: סיילספורס מחזיקה תיק השקעות אסטרטגיות בשווי ספרים של 11.3 מיליארד דולר. ברבעון נרשם בו רווח של 2.6 מיליארד דולר, מתוכו 2.7 מיליארד בגין ההשקעה ב–Anthropic. לפי החברה, הרווח הוסיף 2.43 דולר לרווח המדולל למניה. זה רווח שלא התקבל במזומן.
- רכישה עצמית ממומנת בחוב: מספר המניות המדוללות ירד ב–14.7% לעומת הרבעון המקביל, בעיקר בזכות רכישה עצמית מואצת (ASR) של 25 מיליארד דולר. מנגד, הוצאות הריבית עלו מ–67 ל–473 מיליון דולר ברבעון.
בנטרול רווח השערוך: הרווח לפני מס ברבעון היה כ–1.9 מיליארד דולר, לעומת 2.4 מיליארד ברבעון המקביל (−19%), והרווח למניה כ–1.83 דולר מול 1.96 דולר (−7%). הרווח התפעולי עצמו היה כמעט זהה: 2,331 מיליון דולר מול 2,332 מיליון. החישוב שלנו: הרווח לפני מס פחות רווח השערוך, ואחריו שיעור המס האפקטיבי של הרבעון.
| מיליוני דולר | Q1 FY26 | Q2 FY26 | Q3 FY26 | Q4 FY26 | Q1 FY27 | Q2 FY27 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| הכנסות | 9,829 | 10,236 | 10,259 | 11,201 | 11,133 | 11,345 |
| מתוכן Informatica | — | — | — | 399 | 444 | 456 |
| צמיחה מדווחת | 7.6% | 9.8% | 8.6% | 12.1% | 13.3% | 10.8% |
| צמיחה בלי Informatica | 7.6% | 9.8% | 8.6% | 8.1% | 8.7% | 6.4% |
| רווח תפעולי | 1,942 | 2,332 | 2,188 | 1,869 | 2,347 | 2,331 |
| שולי רווח תפעולי | 19.8% | 22.8% | 21.3% | 16.7% | 21.1% | 20.5% |
| רווח נקי | 1,541 | 1,887 | 2,086 | 1,943 | 2,107 | 3,526 |
רבעון 4 FY26 מחושב כשנה מלאה פחות שלושה רבעונים. הצמיחה בלי Informatica: חישוב שלנו לפי תרומת Informatica שהחברה מדווחת.
מה הדוח מסביר: לפי החברה, הצמיחה נבעה מנפח — לקוחות חדשים, שדרוגים ומנויים נוספים — ו"המחיר לא היה גורם משמעותי". חלק מההאטה נובע מהכנסות מרישיונות לטווח (מוכרות בבת אחת), שירדו מכ–6% לכ–4% מהכנסות המנויים, ומירידה של 4% בשירותים המקצועיים. עלות המנויים עלתה ב–23%, לפי הדוח בגלל אירוח וטכנולוגיות בינה מלאכותית, ושולי הרווח הגולמי במנויים ירדו מ–83.0% ל–81.3%.
ההקשר הרב–שנתי
בשנות הכספים 2022–2026 עלו ההכנסות בממוצע ב–11.9% בשנה, כולל רכישות. שולי הרווח התפעולי (GAAP) עלו מ–2.1% ל–20.1%, אחרי סבבי ארגון מחדש וקיצוצים. התזרים החופשי כמעט שולש, מ–5.3 ל–14.4 מיליארד דולר. מאז תחילת שנת הכספים 2027 שולי הרווח התפעולי נעים סביב 20%–21%, וההנחיה של החברה לשנה המלאה הורדה מ–20.6% ל–20.1%.
| שנת כספים (סוף ינואר), מיליארדי דולר | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026 | 12 חודשים עד 7.2026 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| הכנסות | 26.5 | 31.4 | 34.9 | 37.9 | 41.5 | 43.9 |
| שולי רווח תפעולי (GAAP) | 2.1% | 3.3% | 14.4% | 19.0% | 20.1% | 19.9% |
| רווח נקי | 1.4 | 0.2 | 4.1 | 6.2 | 7.5 | 9.7* |
| תזרים חופשי | 5.3 | 6.3 | 9.5 | 12.4 | 14.4 | 15.2 |
| תגמול מבוסס–מניות | 2.8 | 3.3 | 2.8 | 3.2 | 3.5 | 3.7 |
* כולל רווחי שערוך השקעות של 4.2 מיליארד דולר לפני מס. בלעדיהם, לפי חישובנו, כ–6.4 מיליארד דולר.
Balance Sheet & Capital — מאזן ומבנה הון
המאזן השתנה בתוך חצי שנה. במרץ 2026 הנפיקה סיילספורס אג"ח בהיקף 25 מיליארד דולר, בריביות של 4.50% עד 6.70% ולתקופות של עד 2066, והשתמשה בכל התמורה לרכישה עצמית מואצת (ASR) של 25 מיליארד דולר. במסגרתה קיבלה 103 מיליון מניות במחיר ממוצע של 198.34 דולר, כ–80% מהכמות. לפי החברה, הסיום מתוכנן לרבעון 3 של שנת הכספים 2027, ומספר המניות הסופי ייקבע לפי מחיר המניה הממוצע בתקופה. בנוסף מימנה החברה מחדש 6.0 מיליארד דולר מהלוואות רכישת Informatica בהלוואה לחמש שנים.
| מיליארדי דולר | 31.1.2026 | 31.7.2026 |
|---|---|---|
| חוב (קרן) | 14.5 | 39.5 |
| מזומן וניירות ערך סחירים | 9.6 | 11.4 |
| חוב נטו | 4.9 | 28.1 |
| הון עצמי | 59.1 | 38.4 |
| מוניטין ונכסים בלתי מוחשיים מרכישות | 64.8 | 65.4 |
| השקעות אסטרטגיות (בשווי ספרים) | 7.6 | 11.3 |
היחס בין החוב לרווח התפעולי לפני פחת והפחתות (12 חודשים) עומד, לפי חישובנו, על כ–3.1 ברוטו וכ–2.2 נטו. הרווח התפעולי מכסה את הריבית השנתית החוזית (כ–1.8 מיליארד דולר) כ–4.8 פעמים. אין פירעונות קרן לפני מרץ 2028, ומסגרת אשראי של 5 מיליארד דולר לא מנוצלת. הקופונים על האג"ח החדשות משולמים פעמיים בשנה, ולכן התזרים של המחצית הראשונה כמעט לא נשא אותם.
הקצאת הון: מנובמבר 2025 רכשה החברה או חתמה על רכישה של ארבע חברות במזומן: Informatica (כ–9.6 מיליארד), Qualified (1.2 מיליארד), Contentful (כ–1.5 מיליארד) ו–Fin, היא Intercom (כ–3.6 מיליארד). שתי האחרונות טרם הושלמו בסוף הרבעון. בשנת הכספים 2026 יצאו מהחברה כ–23.5 מיליארד דולר ברכישות, ברכישה עצמית ובדיבידנד, מול תזרים חופשי של 14.4 מיליארד. ביום המשקיעים הציגה ההנהלה החזר של 190% מהתזרים החופשי לבעלי המניות בשנת הכספים 2027. הדיבידנד הרבעוני: 0.44 דולר.
Anthropic: ההשקעה מוצגת בכ–5.1 מיליארד דולר, כ–45% מתיק ההשקעות האסטרטגיות. היא נמדדת בשיטה שמעדכנת את הערך רק כשמתרחשת עסקה נצפית בניירות של החברה. לכן רווחי שערוך עתידיים, או ירידות ערך, תלויים בסבבי גיוס ולא בתוצאות של סיילספורס.
Segments — פילוח הכנסות
לסיילספורס מגזר דיווח אחד. מרבעון 1 של שנת הכספים 2027 שונה פילוח הכנסות המנויים, ולכן הסדרה הישנה לפי מוצר (מכירות, שירות, פלטפורמה, שיווק, נתונים) כבר לא מתפרסמת.
| רבעון 2, מיליוני דולר | FY26 | FY27 | שינוי | במטבע קבוע |
|---|---|---|---|---|
| אפליקציות (מכירות, שירות, שיווק, מסחר, Slack) | 6,682 | 7,193 | +7.6% | 8% |
| נתונים ופלטפורמה (כולל Informatica, MuleSoft, Tableau) | 3,008 | 3,618 | +20.3% | 20% |
| אותה קבוצה בלי Informatica (חישוב) | 3,008 | 3,178 | +5.7% | — |
| אמריקה | 6,736 | 7,404 | +9.9% | 10% |
| אירופה | 2,429 | 2,764 | +13.8% | 13% |
| אסיה–פסיפיק | 1,071 | 1,168 | +9.1% | 12% |
מדדי הבינה המלאכותית של החברה: ההכנסה החוזרת השנתית (ARR) של Agentforce ו–Data 360 הגיעה לכמעט 3.9 מיליארד דולר, ושל Agentforce לבדה ליותר מ–1.5 מיליארד. שני דברים חשוב לדעת על המספרים האלה. ברבעון 1 כלל המדד המשולב 1.1 מיליארד דולר של Informatica. ומרבעון 2 נכללים ב–ARR של Agentforce גם Slackbot ו–Headless 360. כלומר, שיעורי הצמיחה שפורסמו (210% ו–240%) אינם מחושבים על הגדרה קבועה.
חוזים: יתרת ההכנסות החוזיות ל–12 החודשים הבאים (cRPO) הסתכמה ב–33.5 מיליארד דולר, עלייה של 14% במטבע קבוע, לעומת 10% שנה קודם. הנתון כולל את Informatica. בדצמבר 2025 כתבה החברה שתרומת Informatica לצמיחת ה–cRPO היא כ–4 נקודות. החברה לא פרסמה מאז את התרומה ברבעונים 1–2. שיעור הנטישה, שאינו כולל רכישות אחרונות, נשאר כ–8%.
Competitive Position — מיצוב תחרותי
הבסיס התחרותי של סיילספורס הוא עלות המעבר. מערכת ניהול הלקוחות של ארגון גדול מחוברת לתהליכי המכירה, השירות והשיווק שלו, לנתונים ולאפליקציות של צד שלישי, ולכן החלפה שלה היא פרויקט ארוך ויקר. הנתונים בדוחות מתאימים לכך: נטישה של כ–8% בשנה, יתרת חוזים כוללת של 66.3 מיליארד דולר, וכ–95% מההכנסות ממנויים.
היכן הדוחות מראים לחץ: רוב המנויים מתומחרים לפי מושב, כלומר לפי מספר המשתמשים. בדוח מציינת החברה את "ירידה במספר המשתמשים אצל הלקוחות" כגורם נטישה, וכותבת שהמעבר לתמחור לפי צריכה מקשה על חיזוי הנטישה וההכנסות. קבוצת האפליקציות, שמתומחרת ברובה לפי מושב, צמחה ב–8% במטבע קבוע. במקביל, עלות הבינה המלאכותית כבר מופיעה בעלות המנויים. החברה מתחרה בגופים כמו Microsoft, Oracle ו–ServiceNow, ובחברות שמפתחות סוכני בינה מלאכותית משלהן. הסקירה הזו אינה כוללת נתוני נתח שוק ממקור ראשוני.
How to Think About This Company — איך לחשוב על החברה הזו
בסיילספורס, השאלה המרכזית אינה הרבעון אלא איזה מספר מייצג את העסק. בדוח הזה מופיעים בו–זמנית רווח למניה של 4.29 דולר, רווח למניה של כ–1.83 דולר בנטרול שערוך, רווח של 5.90 דולר לפי הגדרת החברה, וצמיחה של 10.8% לצד 6.4%. כל אחד מהם נכון בהגדרה שלו. מי שקורא רק את הכותרת ומי שקורא רק את התזרים יקבלו שתי חברות שונות.
לנטרל לפני שמשווים. ההשקעה ב–Anthropic נמדדת לפי עסקאות נצפות. ברבעון היא הוסיפה כ–2.7 מיליארד דולר לרווח לפני מס, וגם המדד של החברה עצמה (Non-GAAP) כולל את הרווח הזה. בנטרולו, הרווח הנקי בקצב שנתי ירד בכ–10% בערכים מוחלטים, והרווח למניה עלה בכ–5% רק משום שמספר המניות ירד ב–14%.
רכישה עצמית במימון חוב משנה את משוואת המניה. פחות מניות פירושו יותר רווח לכל מניה, אבל הריבית על 25 מיליארד דולר נלקחת מאותו רווח. ההשפעה נטו תלויה בשני מספרים שעוד לא ידועים במלואם: המחיר הממוצע הסופי של ה–ASR, ושיעור הצמיחה של התזרים. הדוח הבא יכלול לראשונה רבעון שלם עם תשלום קופון.
צמיחה אורגנית מול צמיחה נרכשת. בשישה רבעונים נעה הצמיחה בלי Informatica בין 6.4% ל–9.8%. יעד ההכנסות של ההנהלה לשנת הכספים 2030 (63 מיליארד דולר ומעלה) כולל במפורש את Informatica ורכישות שהוכרזו. לפי ההנחיה לרבעון 3, הצמיחה בלי Informatica תעמוד על כ–7% — לפי הנהלת החברה, תחילת "האצה במחצית השנייה".
הרכישות: אירוע או הרגל. בשנות הכספים 2023–2024 כמעט לא שילמה החברה מזומן על רכישות. בשנת 2025 — 2.7 מיליארד דולר, בשנת 2026 — 9.3 מיליארד (64% מהתזרים החופשי), ובשנת 2027 כבר נחתמו רכישות בכ–6.2 מיליארד. מי שמחשב את התזרים שנשאר לבעלי המניות צריך להחליט אם להתייחס לרכישות כהוצאה חוזרת. ההחלטה הזו משנה את התשואה המחושבת בכמה נקודות אחוז.
תזרים מול תגמול במניות. התזרים החופשי של 15.2 מיליארד דולר אינו מנכה תגמול מבוסס–מניות של 3.7 מיליארד דולר בשנה (8.3% מההכנסות). חלק מהרכישה העצמית מקזז את הדילול הזה. ההנחיה לתזרים בשנת הכספים 2027 היא צמיחה של 4%–5%, והיא כבר סופגת את הריבית החדשה.
הבינה המלאכותית: עלות גלויה, הכנסה בהגדרה משתנה. שולי הרווח הגולמי במנויים ירדו ב–1.7 נקודות, לפי הדוח בגלל אירוח וטכנולוגיות בינה מלאכותית. ה–ARR של Agentforce, יותר מ–1.5 מיליארד דולר, הוא כ–3% מההכנסות השנתיות לפי ההנחיה, והגדרתו הורחבה ברבעון 2. השאלה אם סוכנים מרחיבים את ההכנסה מלקוח או מצמצמים את מספר המושבים שלו אינה מוכרעת בדוחות.
חוזים כמדד מקדים — עם הסתייגות. צמיחת ה–cRPO עלתה מ–10% ל–14% בשנה. לפי מה שהחברה עצמה כתבה בדצמבר 2025, Informatica תורמת לנתון כ–4 נקודות. אם התרומה נשארה דומה, ה–cRPO בלי Informatica קרוב לרמה של לפני שנה. פילוח רשמי לא פורסם.
מכפילים: מה משווים למה. מכפיל התזרים החופשי ב–6.10.2026 עמד על כ–12, הנמוך ביותר בסוף חמש שנות הכספים האחרונות (13.8 עד 43.4). אבל המכפילים הקודמים נמדדו על מאזן כמעט בלי חוב נטו, והיום יש חוב נטו של 28 מיליארד דולר. לפי שווי פירמה (EV), המכפיל הוא כ–14. הנתונים האלה מתארים את נקודת המוצא ואינם קובעים כיוון.
שינויים בצמרת. במרץ 2026 קיבלה סמנכ"לית הכספים והתפעול גם את תפקיד נושאת המשרה הבכירה לחשבונאות. ביוני מונה חשב ראשי חדש, שבשנים 2016–2021 היה השותף האחראי על ביקורת סיילספורס במשרד רואי החשבון המבקר. באוגוסט עזב נשיא ההנדסה ועבר לתפקיד יועץ. כל אלה מדווחים בטופסי 8-K.
המסגרת נועדה לסדר את השאלות. היא אינה מכריעה ואינה משתתפת בהחלטה — ההחלטה של הקורא.
This framework is intended to structure analysis, not to produce an investment conclusion.
Risks & Monitoring — סיכונים ונושאים במעקב
סיכונים שעולים מהדוחות
- מינוף: חוב של 39.5 מיליארד דולר וריבית שנתית חוזית של כ–1.8 מיליארד. לפי הדוח, תנודתיות במחיר המניה עלולה לחייב את החברה במסירת מניות או במזומן בסיום ה–ASR.
- מודל המושבים: ירידה במספר המשתמשים אצל לקוחות ומעבר לתמחור לפי צריכה, שמקשה על חיזוי ההכנסות והנטישה.
- עלויות תשתית ובינה מלאכותית: תלות בספקי ענן חיצוניים ובקיבולת מרכזי נתונים; עלות המנויים עלתה ב–23%.
- שילוב רכישות: ארבע רכישות במזומן בתוך פחות משנה, ושתיים מהן בתהליך סגירה. מוניטין של 59.3 מיליארד דולר.
- שערוך השקעות: תיק של 11.3 מיליארד דולר, כמעט מחציתו בחברה פרטית אחת. שינויי ערך נרשמים ברווח ועלולים להיות בשני הכיוונים.
- אבטחת מידע: בדוח נוספה התייחסות לכך שמודלי בינה מלאכותית מתקדמים מקצרים את הזמן לאיתור פרצות ולתגובה.
- משפטי: תביעות בקשר ללקוח עבר (Backpage), ותביעה ייצוגית על הנפקת Slack. לפי ההנהלה, אין השפעה מהותית; לא ניתן אומדן.
נושאים במעקב לדוח רבעון 3 (דצמבר 2026)
| # | נושא | הקריאה האחרונה |
|---|---|---|
| 1 | הכנסות מנויים בלי Informatica | +7.1% ברבעון 2 (10,380 מול 9,690 מיליון דולר) |
| 2 | cRPO, ואם יפורסם — בלי רכישות | +14% במטבע קבוע |
| 3 | רווח שערוך השקעות (לנטרול) | 2.6 מיליארד דולר ברבעון 2 |
| 4 | תזרים מפעילות ברבעון עם קופון ראשון | רבעון 3 FY26: 2,316 מיליון דולר |
| 5 | סיום ה–ASR: מספר מניות ומחיר ממוצע | 103 מיליון מניות ב–198.34 דולר |
| 6 | שולי רווח גולמי במנויים | 81.3% |
| 7 | השלמת Contentful ו–Fin ומימונן | כ–5.1 מיליארד דולר במזומן |
| 8 | הגדרת ה–ARR — האם שונתה שוב | הורחבה ברבעונים 1 ו–2 |
Scenario Framework — מסגרת תרחישים
התרחישים שלהלן הם תיאוריים ואינם חזאיים. הם אינם כוללים מחירים, אינם כוללים הסתברויות, ואינם מדרגים את התוצאות. מטרתם היחידה היא לסדר את התנאים שצריכים להתקיים כדי שכל מצב יתממש, כך שניתן יהיה לבדוק אותם מול הדיווחים הבאים.
Scenarios are descriptive, not predictive.
- אם הצמיחה בלי רכישות תעלה מעל טווח של 6%–9% שנמדד בשישת הרבעונים האחרונים
- אם צמיחת ה–cRPO תישאר גבוהה גם אחרי ש–Informatica תיכלל בבסיס ההשוואה
- אם שולי המנויים יתייצבו בזמן שהכנסות הבינה המלאכותית גדלות
- אם התזרים מפעילות ימשיך לגדול גם אחרי שהריבית החדשה תיכלל בו במלואה
- אם הצמיחה בלי רכישות תנוע בטווח של 6%–9%, והצמיחה המדווחת תישען על רכישות
- אם שולי הרווח התפעולי יישארו סביב 20%
- אם התזרים יגדל בקצב חד–ספרתי נמוך, אחרי ריבית
- אם רווחי שערוך ימשיכו להופיע בדוח לצד התוצאות התפעוליות
- אם מספר המושבים אצל לקוחות יירד מהר יותר מהגידול בהכנסות מסוכנים
- אם שולי המנויים ימשיכו לרדת בגלל עלויות תשתית
- אם רכישות נוספות ימומנו בחוב, בזמן שהחוב נטו כבר עומד על 28 מיליארד דולר
- אם ההשקעה ב–Anthropic תירשם בירידת ערך בסבב עתידי
Analytical Lens — עדשה אנליטית
שש השאלות הבאות זהות בכל סקירת חברה שלנו. הן פתוחות במכוון, ואינן מובילות למסקנה אחת. תפקידן לאפשר לקורא לבחון את החברה באותם שישה ממדים שבהם נבחנת כל חברה אחרת.
Key Observations — תצפיות עובדתיות
1. ברבעון מאי–יולי 2026 דיווחה סיילספורס על הכנסות של 11.3 מיליארד דולר (+10.8%) ועל רווח למניה של 4.29 דולר (+119%). לפי החברה, 2.43 דולר מהרווח למניה נבעו מרווחי שערוך השקעות, בעיקר Anthropic. בלי Informatica הצמיחה הייתה 6.4%.
2. במרץ 2026 הנפיקה החברה אג"ח של 25 מיליארד דולר ומימנה בהן רכישה עצמית מואצת באותו היקף. החוב נטו עלה מ–4.9 ל–28.1 מיליארד דולר, ומספר המניות המדוללות ירד ב–14.7% לעומת הרבעון המקביל.
3. ב–12 החודשים האחרונים הסתכם התזרים החופשי ב–15.2 מיליארד דולר, והתגמול מבוסס–המניות ב–3.7 מיליארד. מנובמבר 2025 רכשה החברה או חתמה על רכישת ארבע חברות במזומן, בהיקף כולל של כ–15.9 מיליארד דולר.
4. שולי הרווח הגולמי במנויים ירדו מ–83.0% ל–81.3%, והנחיית שולי הרווח התפעולי לשנה הורדה ל–20.1%. בשנה האחרונה התחלפו בעלי תפקידים בכספים ובהנדסה.
בקשי פיננסים פועלת במתכונת Family Office ללקוחות כשירים בלבד. מר ירון בקשי היה בעל רישיון ייעוץ השקעות מוסמך בשנים 2008–2023. נכון ליום פרסום מסמך זה, החברה אינה מחזיקה ברישיון ייעוץ השקעות, שיווק השקעות או ניהול תיקי השקעות.
המסמך נועד למטרות מחקר ולימוד מקצועי בלבד. אין באמור משום המלצה לקנייה, מכירה, החזקה או ביצוע פעולה כלשהי בניירות ערך. אין באמור תחליף לייעוץ המתחשב בנתוניו ובצרכיו של כל אדם. כל החלטה — על אחריות המשקיע בלבד.
ביצועי עבר אינם מעידים על ביצועים עתידיים. הנתונים נשלפו ממקורות רשמיים: הדוח הרבעוני בטופס 10-Q לרבעון שהסתיים ב–31.7.2026 (27.8.2026), הדוח הרבעוני של רבעון 1 של שנת הכספים 2027, הדוח השנתי בטופס 10-K לשנת הכספים 2026 (2.3.2026), הודעות הרווח הרבעוניות, מצגת יום המשקיעים ודיווחי 8-K של החברה לרשות ניירות ערך האמריקאית. מכפילים היסטוריים: stockanalysis.com. עדכוני דיווח שיפורסמו אחרי תאריך זה אינם כלולים.
סקירה לכשירים — Family Office
הסקירה האנליטית המלאה של סיילספורס (CRM) לרבעון שהסתיים ביולי 2026 זמינה ללקוחות פרימיום של בקשי פיננסים.
הסקירה כוללת ניתוח של 10 סעיפים, פסקאות "How to Think About This Company", מסגרת תרחישים מובנית, ו-Analytical Lens של 6 ממדים.
🕔 גרסאות קודמות של הניתוח
- FY2026 · נשמר בארכיון ב-07/10/2026
הגרסאות הקודמות נשמרות לצורכי תיעוד והשוואה. הן אינן מעודכנות ואין להסתמך עליהן כמקור מידע עדכני.
בקשי פיננסים · Family Office · כל הזכויות שמורות 2026