Intuitive Surgical, Inc. · אינטואיטיב סרג׳יקל — Intuitive Surgical, Inc.

Healthcare · Sunnyvale, California · NASDAQ

ISRG

Growth | Core NASDAQ Research Depth · Standard

🏢 תיאור החברה

Intuitive Surgical (ISRG) היא המפתחת והיצרנית של מערכת da Vinci — מערכות robotic-assisted surgery (RAS) שמיועדות לפרוצדורות general surgery, urology, gynecology, thoracic ו-cardiac [source: ISRG 10-K FY2025 Item 1 Business]. ISRG דווחה ב-10-K FY2025 Item 1 על installed base של ~9,500 מערכות da Vinci גלובלית, כולל ~6,700 בארה״ב [source: ISRG 10-K FY2025 Item 1 Products & Services]. ב-RAS market עצמה, ISRG היא השחקנית המובילה (leading platform) עם נתח שוק משמעותי — הנתון המדויק של market share אינו מופיע ב-10-K של ISRG ודורש מקור שוק חיצוני (למשל Grand View Research או MarketsandMarkets RAS report) לכימות מדויק. **חשוב**: אין קביעה רגולטורית של monopoly מצד FTC/DOJ על ISRG [source: FTC press releases search 2020-2026 — no enforcement action against ISRG]. מודל עסקי recurring: Systems revenue ($2B), Instruments & Accessories per-procedure ($5.5B+, ~75% revenue), Services ($1.5B). Net Cash $8B+, growth driver עיקרי הוא Ion (lung biopsy) ו-dV SP (single-port) platforms.

סקטור · תת-סקטורHealthcare · Medical Instruments & Supplies

[ISRG 10-K filed 2026-02-03 · accession 0001035267-26-000010]

מטהSunnyvale, California

[ISRG 10-K filed 2026-02-03 · accession 0001035267-26-000010]

שנת יסוד1995

[ISRG 10-K filed 2026-02-03 · accession 0001035267-26-000010]

CEODr. Gary S. Guthart Ph.D.

[ISRG DEF 14A filed 2026-03-13 · accession 0001035267-26-000023]

ChairmanN/A

[ISRG DEF 14A filed 2026-03-13 · accession 0001035267-26-000023]

עובדים~17,021

[ISRG 10-K filed 2026-02-03 · accession 0001035267-26-000010]

שווי שוק$166.6B

[snapshot 2026-04-17]

הכנסות FY2025$10.1B

[ISRG 10-K filed 2026-02-03 · accession 0001035267-26-000010]

רווח נקי$2.9B

[ISRG 10-K filed 2026-02-03 · accession 0001035267-26-000010]

מניות בחוץ355M

[ISRG 10-K filed 2026-02-03 · accession 0001035267-26-000010]

IRlink

שווי שוק

$166.6B

355M | P/E 59.62

[ISRG 10-K filed 2026-02-03 · accession 0001035267-26-000010] · [yfinance snapshot 2026-04-17]

הכנסות FY2025

$10.1B

+20.5% Y/Y

[ISRG 10-K filed 2026-02-03 · accession 0001035267-26-000010]

רווח נקי

$2.9B

EPS $7.87 | +22.9% Y/Y

[ISRG 10-K filed 2026-02-03 · accession 0001035267-26-000010]

שולי רווח גולמי

66.0%

Op Margin 29.3%

[ISRG 10-K filed 2026-02-03 · accession 0001035267-26-000010]

FCF

$2.5B

FCF Yield (snapshot) 1.49%

[ISRG 10-K filed 2026-02-03 · accession 0001035267-26-000010] · snapshot 2026-04-17

מזומן נטו

$5.9B Net Cash

Debt $0B | Cash $6B

[ISRG 10-K filed 2026-02-03 · accession 0001035267-26-000010]

מחיר סגירה

$469.21

נכון ל-2026-04-17

[yfinance snapshot 2026-04-17]

ביצועים פיננסיים — 5 שנים

הכנסות ($M)

5 שנות כספים אחרונות

רווח תפעולי ושולי רווח

מגמה רב-שנתית

EBITDA ותזרים חופשי

מגמה 5 שנים

פילוח הכנסות

שנת הכספים האחרונה

שולי רווחיות — 5 שנים

Gross / Operating / Net Margin %

מבנה הון

Cash, Debt, Net Debt | 5 שנים

דוחות כספיים

סעיף	FY-4	FY-3	FY-2	FY-1	FY (אחרונה)	מקור
הכנסות	$0.0M	$6.2B	$7.1B	$8.4B	$10.1B	[ISRG 10-K filed 2026-02-03 · accession 0001035267-26-000010]
רווח גולמי	$0.0M	$4.2B	$4.7B	$5.6B	$6.6B	[ISRG 10-K filed 2026-02-03 · accession 0001035267-26-000010]
רווח תפעולי	$0.0M	$1.6B	$1.8B	$2.3B	$2.9B	[ISRG 10-K filed 2026-02-03 · accession 0001035267-26-000010]
שולי תפעולי %	0.0%	25.3%	24.8%	28.1%	29.3%	[ISRG 10-K filed 2026-02-03 · accession 0001035267-26-000010]
EBITDA	$0.0M	$1.9B	$2.2B	$2.8B	$3.6B	[ISRG 10-K filed 2026-02-03 · accession 0001035267-26-000010]
רווח נקי	$0.0M	$1.3B	$1.8B	$2.3B	$2.9B	[ISRG 10-K filed 2026-02-03 · accession 0001035267-26-000010]
EPS ($)	$4.66	$3.65	$5.03	$6.42	$7.87	[ISRG 10-K filed 2026-02-03 · accession 0001035267-26-000010]
FCF	$0.0M	$958.0M	$750.0M	$1.3B	$2.5B	[ISRG 10-K filed 2026-02-03 · accession 0001035267-26-000010]

חפיר כלכלי

🏰 מקורות החפיר

[source: ISRG 10-K FY2025 Item 1] ~9,500 installed base — surgeons trained on platform (high switching costs)★★★★☆

[source: ISRG 10-K FY2025 Item 1 Intellectual Property] 4,000+ patents in robotic surgery★★★★☆

[source: ISRG 10-K FY2025 Item 1 MedTech] 25+ year head-start in RAS vs Medtronic Hugo + J&J Ottava entrants★★★★☆

[source: ISRG 10-K FY2025 Recurring Revenue] Recurring I&A + Services = 75% of revenue (razor-and-blade model)★★★★☆

[source: ISRG 10-K FY2025 Item 1 FDA] FDA clearances across 50+ procedure types★★★★☆

מכפילים והערכת שווי

מכפיל	החברה	ממוצע עצמי 5Y	פער מממוצע 5Y
P/E (TTM) [yfinance snapshot · 5Y computed 2026-04-18]	59.6x	74.5x (5Y)	-20.0%
P/E (Fwd) [yfinance forward consensus]	41.1x	N/A	N/A
EV/EBITDA [yfinance snapshot · 5Y computed 2026-04-18]	45.2x	53.7x (5Y)	-15.7%
P/S [yfinance snapshot · 5Y computed 2026-04-18]	16.6x	18.5x (5Y)	-10.3%
P/B [yfinance snapshot · 5Y computed 2026-04-18]	9.3x	10.0x (5Y)	-6.4%
Div Yield [yfinance snapshot · 5Y computed 2026-04-18]	0.00%	0.00% (5Y)	—
FCF Yield (snapshot) [computed · 2026-04-18]	1.49%	0.90% (5Y)	+65.6%
הממוצעים הסטטיסטיים של 5Y מחושבים מנתונים שנתיים של yfinance (annual income_stmt × balance_sheet × cash_flow + price snapshots at FY-end). מקור: `lib/compute_5y_multiples.py` · Refresh: 2026-04-18

How to Think About This Company

ניתוח מלא של How to Think About This Company עבור ISRG — הכולל בחינה של המהות, המשתנים המרכזיים, נקודות טעות אנליטיות פוטנציאליות, ומה שמבחין חשיבה מקצועית מ-noise — זמין במסגרת תכני הFamily Office.

ההבדל בין ניתוח שטח לחשיבה מקצועית נמצא לרוב במשתנים שאינם גלויים במבט ראשון. The difference between surface-level analysis and professional thinking often lies in the variables that are not immediately visible.

סיכונים וזרזים

⚠️ סיכונים עיקריים

[WARN]️[source: ISRG 10-K FY2025 Item 1A] Competition — Medtronic Hugo (EU launched 2021) and J&J Ottava (US launch expected FY2026-2027)

[WARN]️[source: ISRG 10-K FY2025 Item 1A] US reimbursement — CMS & private payer scrutiny on RAS cost-effectiveness

[WARN]️[source: ISRG 10-K FY2025 Item 1A] China tariffs + indigenous innovation policy favoring local RAS vendors

[WARN]️[source: ISRG 10-K FY2025 Item 1A] GLP-1 weight loss drugs reducing bariatric surgery volumes

[WARN]️[source: ISRG 10-K FY2025 Item 1A] Hospital capital spending cyclicality

[WARN]️[source: ISRG 10-K FY2025 Item 1A] FDA regulatory — new platform approvals timeline

🚀 זרזים חיוביים

📈[חוזק] ~9,500 installed base — surgeons trained on platform (high switching costs)

📈[חוזק] 4,000+ patents in robotic surgery

📈[חוזק] 25+ year head-start in RAS vs Medtronic Hugo + J&J Ottava entrants

📈[חוזק] Recurring I&A + Services = 75% of revenue (razor-and-blade model)

📈[חוזק] FDA clearances across 50+ procedure types

📈[תרחיש Bull] $550 — da Vinci 5 ramp + Ion (lung) scales + minimal Medtronic/J&J competitive impact — P/E 55x on FY27 EPS $10 = $550

Scenario Framework

המסגרת למטה מתארת אילו תנאים צריכים להתקיים בכל תרחיש — לא תחזית מחיר.

Scenarios are descriptive, not predictive. They outline possible conditions, not expected outcomes. אין בתרחישים הללו הערכת סבירות, אין כיוון מועדף, ואין ציפייה לגבי איזה מהם יתממש.

🐂 Bull Case

[תרחיש — הנחה פנימית של Bakshi Finance] da Vinci 5 ramp + Ion (lung) scales + minimal Medtronic/J&J competitive impact — P/E 55x on FY27 EPS $10 = $550 [source: Bakshi scenario model V2.7]

📊 Base Case

[תרחיש — הנחה פנימית של Bakshi Finance] System placements +12% Y/Y, procedures +15%, margin stable 32% — P/E 48x on FY26 EPS $8.5 = $408 [source: Bakshi scenario model V2.7]

🐻 Bear Case

[תרחיש — הנחה פנימית של Bakshi Finance] Medtronic Hugo + J&J Ottava take 10-15% share US + CMS reimbursement cuts + GLP-1 hits bariatric — P/E 30x on $7.8 = $234 [source: Bakshi scenario model V2.7]

המסגרת מתארת תנאים, לא תחזיות. אין במסגרת זו כיוון מועדף, הערכת סבירות, או יעדי מחיר.

Analytical Lens — The Questions We Ask

בניתוח חברה מקצועית, השאלה אינה "האם זה טוב", אלא "באילו זוויות ראייה חייבים לבחון את החברה כדי לא לפספס את העיקר". כל ניתוח ב-Bakshi Finance עובר דרך שש זוויות. הטקסט למטה אינו הערכה — הוא המיפוי של השאלות שהניתוח הזה אמור לענות עליהן.

The analysis is based on an internal multi-factor analytical framework used in professional portfolio management. The framework maps the questions; the answers appear woven through the analysis above.

מה שהעדשה אינה: אין כאן דירוג, אין ציון, אין השוואה בין חברה זו לחברה אחרת, ואין העדפה. אותן שש שאלות נשאלות על כל חברה באתר — השונות היא בתשובות, לא בכלי.

This framework is intended to structure analysis, not to produce an investment conclusion.

📈

Growth

איך החברה גדלה? האם הצמיחה נובעת מכמות, ממחיר, או ממיקס? האם היא יציבה לאורך מחזורים?

💰

Profitability

איך שולי הרווח מתנהגים לאורך זמן? כמה מהרווח החשבונאי הופך לתזרים חופשי בפועל?

⚖️

Leverage

מה מבנה ההון? באיזו גמישות החברה תתמודד עם מחזור ירוד או עם עלויות מימון גבוהות?

🏰

Competitive Position

מה מגן על ההכנסות שלה מפני כרסום? כמה זמן ההגנה הזאת צפויה להחזיק?

👔

Management Quality

איך ההנהלה מקצה הון? מה ההיסטוריה שלה בהחלטות אסטרטגיות?

🧩

Business Complexity / Risk

מהם המקומות בהם ניתוח פשטני יטעה? מה חשוף לרגולציה, למחזוריות, או לשינויים טכנולוגיים?

Key Observations

סיכום זה אינו המלצה. הוא רשימה עובדתית של מה שהניתוח זיהה. ההחלטה — של הלקוח.

גילוי נאות — מתכונת Family Office

בקשי פיננסים פועלת במתכונת Family Office ללקוחות כשירים בלבד. מר ירון בקשי היה בעל רישיון ייעוץ השקעות מוסמך בשנים 2008–2023. נכון ליום פרסום מסמך זה, החברה אינה מחזיקה ברישיון ייעוץ השקעות, שיווק השקעות או ניהול תיקי השקעות. המסמך נועד למטרות מחקר ולימוד מקצועי בלבד. אין באמור משום המלצה לקנייה, מכירה, החזקה או ביצוע פעולה כלשהי בניירות ערך. אין באמור תחליף לייעוץ המתחשב בנתוניו ובצרכיו של כל אדם. כל החלטה — על אחריות המשקיע בלבד. ביצועי עבר אינם מעידים על ביצועים עתידיים.